2019年上半年，國內經濟持續走弱。生產端，二季度季節性因素逐步消退之后，工業生產減速跡象更為明顯，前5個月規模以上工業增加值累計同比下滑至6.00%，增速較去年同期低0.9個百分點；從景氣度指標來看，6月份制造業PMI為49.4%，與上月持平，仍位于榮枯線以下，從生產和新訂單來看制造業景氣度依舊處于低位。需求端，房地產投資的韌性難以對沖制造業投資和基建投資（不含電力）的拖累，1-5月，固定資產投資完成額累計同比5.6%，較去年同期和去年全年分別下滑0.5個百分點和0.3個百分點；前5個月制造業投資累計同比增速2.70%，較上個月小幅回升0.2個百分點，仍處于歷史低位水平；房地產投資同比增速10.90%；基建同比增速4.0%。1-5月，社會消費品零售總額增長8.1%，增速同比回落至1.4個百分點，仍處于低位。受中美貿易摩擦、搶出口等因素的影響，5月中國出口同比（美元計）增1.1%。

通脹方面，受豬瘟等供給端因素影響，豬價、蔬果價格擾動，通脹壓力有所體現。5月份，CPI同比上漲2.7%。PPI環比上漲0.2%，同比回落至0.6%。

金融數據方面，5月末廣義貨幣M2同比增長8.5%，增速較上年末上升0.4%，逐步脫離歷史低點；與此同時社融增速反彈，5月社融存量增速從4月的10.4%回升至10.6%，信用寬松仍在繼續。

貨幣政策方面，央行5月份再次定向降準且6月末提前大額投放跨季度末的資金，維持了市場流動性的合理充裕，SHIBOR以及銀行間質押式回購加權利率處于低位。但包商銀行被接管的事件導致了銀行間流動性分層，資金利率定價體系重構。

本基金在2019年二季度以流動性管理為主，在操作上，各資產比例嚴格按照法規要求，沒有出現流動性風險。