全球經濟仍存在不確定性并伴隨著資產波動率的抬升。三季度全球經濟仍在下行趨勢中，西方主要國家和地區的制造業PMI指數持續下滑，全球制造業PMI已連續4個月處于榮枯線下方。各國央行陸續降息，多國出現負利率。美國最新PMI數據大幅不及預期，但就業數據則展現了相對韌性。歐元區三季度受制于英國脫歐的不確定性，經濟及資產價格延續疲弱態勢。另一方面，歐元區最新PMI為近7年來最低，各國通脹水平普遍不及預期。

從國內宏觀最新數據來看，CPI同比連續6個月上漲，而PPI為短期低點，CPI、PPI同比出現進一步分化，通脹剪刀差已連續5個月出現下降，剪刀差的擴大可能繼續影響企業盈利。PMI雖已連續5個月低于榮枯線，但環比出現改善。其中供需指標均有顯著反彈，新訂單、價格及進出口指數具有明顯回升。

三季度，A股震蕩反彈，成長與消費并駕齊驅，表現較強。顯示在經濟下行及流動性寬松的宏觀背景下，A股市場對盈利和成長性的青睞較為顯著。受全球流動性寬松、人民幣匯率企穩及“入富”等因素推動，3季度北上資金凈流入，主要流入金融、成長、消費等板塊。從估值角度來看，中證500估值處于歷史較低位置，其余主要指數均處于中等水平。從因子角度來看，三季度表現較好的因子是低波動率、高beta及成長因子，表現較差的是低估值。值得一提的是，估值因子出現大幅回撤，低估值持續跑輸高估值股票。

三季度轉債指數微漲，轉債數量持續上升，但轉債存量余額及成交量有所下降。整體轉股溢價率有所上升，接近歷史中位數水平。整體純債溢價率保持平穩，在中位數之上。隱含波動率上升明顯，尤其是相對50期權VIX，已接近中位數水平。分組來看，平衡型轉債表現好于偏股型及偏債型轉債，低評級轉債好于高評級轉債，低轉股溢價率好于高轉股溢價率轉債，低價轉債好于高價轉債。

本基金通過量化方法優選低估轉債，在跟蹤基準的前提下適當超配券商轉債。各資產比例嚴格按照契約約定。